2025年7月18日欧洲杯体育，超颖电子电路股份有限公司(以下简称“超颖电子”)在上交所的IPO审核干涉提交注册阶段。这家以印制电路板为主商业务的企业，当今正濒临着多重策动方面的挑战。

超颖电子近三年外售收入占比执续进步81%，客户包括特斯拉、博世等国际巨头。值得肃肃的是，该公司的盈利结构存在昭着隐患：2023年出口退税额高达3.74亿元，占利润总和的比例达到118%；与此同期，公司汇兑收益波动颠倒剧烈，2022年至2024年分辩为4,057万元、1,811万元和5,252万元。在上市审核会议上，超颖电子诠释通过境外子公司销售的必要性，以及预留价差的具体原因及资金用途。

更严峻的是该公司的资金情状。IPO募资额从10亿元缩减至6.6亿元后，补充流动资金仍占募资总和的39.39%。截止2024年末，公司濒临18亿元的短期债务压力，可是其货币资金仅为5.41亿元，应收账款10.9亿元，资金缺口达到12亿元。公司72.83%的钞票欠债率，大幅进步碾儿业42.96%的平均水平。

值得肃肃的是，即便在募资缩水的情况下，该公司的中介用度还是居高不下。按照6.6亿元的募资额计较，按8%的比例收取，仅保荐承销费就达到5,280万元，中介总用度不低于6,060万元。

境外售售占比超大致，“预留价差”问题遭质疑

超颖电子是一家以印制电路板的研发、坐褥和销售为主商业务的企业。2022年至2024年，该公司商业收入从35.14亿元增长至41.24亿元，扣非净利润由7,512万元普及至2.6亿元。不外，在这些亮眼事迹的背后，遮蔽着策动风险。

公司外售收入占比永恒保管在80%以上，2024年更是高达82.77%。这种过度依赖国外阛阓的策动款式，尽管超颖电子的客户包括特斯拉、博世等巨头，但如斯高的外售收入占比，使该公司濒临多重不细目性。

率先，由于取舍好意思元结算，导致汇兑收益剧烈波动，2023年汇兑收益较上年骤降55%，2024年又激增190%。其次，公司的盈利严重依赖出口退税计策，2021年至2023年的退税金额分辩为3.68亿元、3.29亿元、3.74亿元，占利润总和的比例高达235.05%、204.53%、117.79%。这意味着，一朝相干计策出现调治，公司将立即由盈转亏。

值得肃肃的是，在上市委会议现场，监管机构对超颖电子的境外售售款式建议了明锐质疑。上交所的首个问霸术题直指公司通过境外子公司销售的必要性，并条目诠释“预留价差”的具体原因。

这种子母公司之间刻意压低来回价钱的作念法，不仅波及税务风险，还激发了对其资金科罚内控有用性的质疑。超颖电子“预留价差”的原因和标的令东说念主玄虚。

募资补流规模大幅缩水57%，25亿短债压顶引监管质疑

超颖电子最新的招股书娇傲，这次IPO预计打算募资6.6亿元，其中2.6亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

可是，与此前的汇报稿比拟，超颖电子原预计打算募资10亿元，其中6亿元用于补充流动资金——这意味着补流资金大幅缩水57%。即便如斯，补充流动资金仍占募资总和的近40%，这突显出该公司濒临的资金压力。

截止2024年末，超颖电子的钞票欠债率高达72.83%，大幅进步碾儿业41.39%的平均水平。

更严峻的是，超颖电子短期借债为17.26亿元、一年内到期的欠债为3,235.5万元，两者所有近18亿元，而其账上现款仅为5.41亿元，资金缺口进步12亿元。另外，超颖电子流动比率仅为0.66，速动比率低至0.48，偿债才智令东说念主担忧。

监管机构对超颖电子的债务问题高度柔和。上交场合首轮问询中，条目该公司长入现款流、融资安排等情况诠释其偿债才智。上市委会议现场更是径直驾驭其债务结构是否合理。

面对25亿流动欠债的压力，超颖电子即便缩减了补流规模仍坚执募资，这进一步显现了其资金链垂危的本质情况。

6,060万元中介用度引柔和

超颖电子这次IPO波及的中介用度涵盖保荐及承销用度、审计及验资用度、讼师用度、刊行手续用度尽头他用度，各项用度所有不少于6,060万元。其中，保荐承销费按募资额8%计较，仅此一项就达到5,280万元，大幅进步4,500万元的最低收费法度。

招股书娇傲，2022年至2024年，超颖电子支付的照拂处事费分辩为945.38万元、1,196.27万元和622.44万元。这些用度主要用于支付税务照拂、审计、法律处事等方面的支拨。

值得肃肃的是，2022年和2023年照拂处事用度出现激增，而这一时代点恰逢该公司驱动IPO程度。

在注册制布景下欧洲杯体育，如斯腾贵的中介用度支拨，中介机构的收费与其所提供的处事质地是否匹配，成为监管层柔和的重心之一。